是真复苏还是滞涨?

发布时间:2022年09月22日
       冉学东 从经济数据来看, 这一轮春后景气基本向好, 尤其是PPI和PMI, 发电量和铁路货运量的增幅都超出了人们的预期, 有人认为这标志着中国经济已经 见底。 反弹, 即L型底部已经完成, 开始向上运动。 但也有人认为, 这只是去年信贷大幅宽松、房地产和基础设施建设疯狂上涨导致的经济暂时好转, 但并不可持续, 因此有人称这种复苏“不靠谱” . 例如, 1月份PPI同比上涨6.9%, 创五年多来新高, 高于预期的6.5%和前值5.5%。
        有人将此归咎于去年过度宽松的信贷政策。 , 为什么这么叫, 因为金融市场多头交易非常拥挤, 杠杆很高, 风险积累有危险, 货币不松, 金融市场可能有风险, 央行被迫 去松, 不敢大幅度去杠杆。 货币政策的宽松带来了大宗商品的大幅上涨, 加上去产能的行政计划, 包括去年对房地产市场的优惠政策, 固定资产投资占比过大,

可见一斑 来自挖掘机销售的火爆。 出来吧, 这些都不是中国经济转型的初衷, 也不是转型升级的正确道路。 这种增长仍然只是数量的增加和债务的增加。 不仅没有实质性的改善, 还会给未来的经济发展带来麻烦, 比如总债务的增加。 有人认为, 本轮去产能行政规划并没有提高行业集中度, 企业的龙头地位没有变强, 行业竞争关系没有变得更加合理, 而是行业利润集中了 , 这体现在利润的提高和对价格的影响上。 不断上升的依赖性已经上升。 然而, 也有人不同意这种观点。 PPI的上涨趋势不能通过行政关闭一些工厂来解决。 PPI多年来一直处于低位运行。 这种上涨主要是由于大宗商品的上涨, 但需求的缓慢复苏也不容忽视。 比如民营经济在2008年受到金融危机的重创,

之后4万亿元的刺激小幅回升, 最终在2012年开始大规模崩盘, 表现在民间借贷的破裂上。 以温州为主导的长三角资金链, 伴随着当地房地产价格的下跌。 此后, 民营企业举步维艰。 经过七八年的产能清理, 他们的低效部件已经清理干净, 有的还进行了升级以适应市场变化。 今年以来, 国际市场需求有所回暖, 有的开始起死回生。 这从去年四季度银行业的数据就可以看出。 浙江银行业2015年末不良率为2.36%, 2016年末已降至2.17%; 2015年末江苏银行业不良率为1.49%, 2016年逐季下降, 分别为1.43%、1.41%、1.36%和1.36%。 在珠三角所在的广东省, 其不良贷款率在2016年第一季度达到1.88%的峰值, 随后两个季度下降至1.83%。, 1.84%。 今年一季度, 宁波银行表现最好。
        2016年实现归属于上市公司股东的净利润78.1亿元, 增长19.35%。 江苏银行和上海银行分别实现净利润106.11亿元和143.12亿元, 同比分别增长14.15%、11.73%和10.08%。 吴江银行净利润同比增长7.95%。 这些银行的客户大多属于民营企业。 不良贷款的稳定, 甚至是利润丰厚的贷款, 反映出长三角民营企业可能正在慢慢摆脱困境。 当然, 你仍然可以怀疑数字的真实性, 但在之前基础上的变化幅度应该是可信的。 然而, 民营制造业投资的回暖依然十分乏力。 目前, 名义贷款利率与PPI的差距为企业维持了一定的利润。 如果未来加息, 差距可能会缩小, 缓慢复苏的民营制造业将再次出现。
        扼杀。 所以最重要的是CPI。